Alnus Yatırım: Cari ay için ‘aylık TÜFE’ beklentisi yüzde 2,34 düzeyinde şekil bulmuş

Alnus Yatırım'ın değerlendirmesinde, TCMB’nin 2025 Ekim dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarında, Cari ay (Ekim) için ‘aylık TÜFE’ beklentisinin yüzde 2,34 düzeyinde şekil bulduğu belirtildi. Cari yıl (2025) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisinin ise yüzde 29,86’dan yüzde 31,77’ye yükselirken, 2026 yıl sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisinin de yüzde 20,75 seviyesinden yüzde 22,13 düzeyine artış gösterdiği aktarılırken şu bilgiler verildi:

"Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 43,8644 TL’den 43,5632 TL’ye revize olurken, 12 ay sonrası için kur beklentisi ise 49,7515 TL düzeyinde şekil buldu.

Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin, 2025 yıl sonu için; 20,9 Milyar Dolarlık açık (-) beklentisinden 20,8 Milyar Dolarlık açık (-) tahminine revize yapılmış. 2026 yılsonunda ise; cari açığın (-) 25,4 Milyar Dolar düzeyinde(önceki tahmin 25,5 Milyar Dolar açık) gerçekleşmesi öngörülmekte.

Türkiye ekonomisinin GSYİH büyümesine ilişkin öngörülere baktığımızda; 2025 için geçtiğimiz ay yüzde 3,2 düzeyinde yer alan beklenti, bu anket döneminde yüzde 3,3’e yükseltilmiş durumda., 2026 yılı için GSYİH büyüme beklentisi de; yüzde 3,7’den yüzde 3,8’e revize yapılmış.

TCMB’nin, son PPK toplantısında yüzde 40,50 düzeyine indirdiği Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin; ilk Para Politikası Kurulu(PPK) toplantısı için faizin 150 baz puan daha indirilmesi beklenirken, ikinci ve üçüncü PPK toplantılarında da 150’şer baz puan civarında indirim yapılacağı ve cari yıl sonunda politika faizinin yüzde 37,66 düzeyinde yer bulacağı öngörülmekte. Gelecek yıl sonu için beklenti ise; yüzde 26,17 seviyesinde bulunuyor.

Ankette Ekim ayı enflasyonuna ilişkin yüzde 2,34 düzeyindeki beklenti; Eylül ayındaki eğitim ana harcama grubunda oluşan güçlü fiyat artışlarının bu ayda da devamı ve mevsimsel olarak giyim ve gıda ana harcama grubunda beklenen artışlarla birlikte oluşmasını beklediğimiz enflasyon düzeyinin (öngörümüz yüzde 2.10 civarında bir enflasyon artışına işaret ediyor) üzerinde yer almakta. Ankette yüzde 31,77 düzeyinde bulunan sene sonu yıllık TÜFE öngörüsü de; bizim beklentimiz olan yüzde 31,40 seviyesinin bir miktar üzerinde yer alıyor.

Şu an, yüzde 40,50 düzeyindeki TCMB Politika Faizi’ne ilişkin olarak; 23 Ekim’deki ilk PPK toplantısı için ankette 150 baz puanlık indirim beklenirken, biz ise faizin sabit kalacağını öngörmekteyiz. Sene sonu için ankette yer alan yüzde 37,66’lık tahmin de, bizim yüzde 38,00 seviyesindeki öngörümüzden daha iyimser konumda.

Senenin ilk 7 ayında gelen Cari İşlemler Dengesi verileri, cari açık açısından bozulma emareleri göstermekle beraber; Ağustos ayında Turizm etkisi ile yüksek bir fazla verilmesi, bu olumsuz görünümü bir miktar azaltmış durumda. Cari işlem Dengesi’ne ilişkin olarak tahminimizi; anketteki 20,8 Milyar Dolarlık açık beklentisinden daha düşük bir açık gelebileceği(19 Milyar Dolarlık açık) şeklinde koruyoruz. Son olarak 2025 yılı GSYİH büyümesine ilişkin ankette yüzde 3,3 düzeyindeki öngörüye karşın, Türkiye ekonomisinin yüzde 3,4 civarında büyümesini beklemekteyiz."